“JEPI ELN 지수연계채권 안전할까?” 고민하는 분들이 많을 것이다. ELN 자체만 가지고는 리스크 관리가 되지 않는다. JEPI 상품을 만든 JP모건 운용사의 안전 전략이 포함되어서 위험을 분산하고 있다. 후자의 경우에는 운용사의 노하우이기 때문에 구체적인 방식은 알려져있지 않고 큰 개념만 공개되어있다.
본 내용을 읽기 전에 ELN 지수연계채권에 대한 개념부터 확인하자.
낮은 변동성
JEPI는 ELN의 기초자산으로 S&P500 중에서도 덜 흔들리는 주식만 뽑아서 사용하고 있다. 예를 들어서, 코카콜라, 존슨앤존슨, P&G 같은 잘 안 망하고 꾸준한 회사들.
주가가 많이 움직이는 주식을 선택하게되면, 옵션으로 수익을 낼 때 예상하지 못한 손해를 보게된다. 옵션 장사는 먼 미래의 가치를 보고 현재 값어치를 매기기 때문에 변동성이 적은게 좋다.
물론 주식 자체가 원금을 보장해주는 수준으로 안전하다곤 할 순 없지만, 투자 관점에서 보면 절대적 기술 노하우를 가지고 있는 대장급 기업들은 투자자 사이에서 심리적으로 안전하다고 느낀다.
콜옵션 매도 범위 제한
콜옵션 매도는 지금 주가가 100달러인데, 110달러가 넘으면 팔겠다는 약속이다. 옵션은 주가가 오르면 손해를 보는 구조이기 때문에 110달러에 팔겠다는 안전 장치도 없이 가만히 놔두게 되면 손해가 어마무시하게 커진다.
주가가 오르면서 손해를 볼지언정 옵션 장사를 통해서 쿠폰 프리미엄 수익은 얻었기 때문에 종합해서 계산해보면 큰 손해가 발생하지 않는다.
개념을 잘 모르는 사람들은 옵션은 단순하게 위험하다는 식으로만 접하는 경우가 많다. 이런 안전장치가 있는 ELN 개념도 있다는걸 알려면 선입견을 좀 버려야될 필요가 있다.
월 단위로 옵션 짧게 끊음
월단위로 만기가 돌아오는 옵션만 취급한다. 그러니까 6개월, 1년짜리 옵션을 취급하지 않는다. 그래서 단기간에 시장이 크게 요동을 쳐도 빠르게 손절하고 다시 시작할 수 있는 것이다.
큰 수의 법칙처럼 경우의 수가 많을수록 승률이 높아지는 것을 활용한 것이다. 주식이나 로또처럼 확률게임에서는 게임할 수 있는 기회가 많으면 많을수록 승률이 높아진다.
ELN 자체가 리스크 관리 종합 상품
JEPI를 만든 운용사가 ELN을 통해 옵션에 직접 손 대지 않고, 증권사가 설계한 “리스크 조절된 옵션 패키지 ELN”에 투자한다.
ELN 자체가 손실을 제한하는 구조를 가지고 있다. 이걸 녹인 구간이라고 하는데, 예를 들어서 코카콜라 주식이 30% 이상 떨어지지 않으면 원금과 수익을 보장해주는 것이다.
손실이 20%가 나든 25%가 나든 실제로 투자자인 나는 손해를 보지 않는 것이다.
결론
JEPI는 매우 조심스럽게 옵션으로 장사를 하면서 배당 수익을 만들고, 그걸 매달 나눠주는 매우 계획적인 ETF이다. 세부적으로 얘기하면 다음과 같다.
- 주가가 너무 오르면 나는 덜 번다
- 주가가 너무 떨어지면 나는 보험 걸어놓음
- 적당히 움직이면 내가 제일 많이 번다
마지막으로, 코로나 시기처럼 전체 주가가 완전 박살나는 상황에서 JEPI의 주가와 배당금이 어떠했는지 직접 확인해보고 최종적으로 투자할지 말지 고민해보자.
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